ESG-Metriken transparent definieren und kommunizieren

Investoren und Stimmrechtsberater werden künftig das Thema „Nachhaltigkeit“ auch in der Vorstandsvergütung genauer betrachten. Unternehmen sollten frühzeitig definieren, wie sie die entsprechenden Kriterien integrieren.

Nachhaltigkeit bleibt ein Dauerthema: Die Europäische Union hat mit einem speziellen Aktionsplan den Übergang zu einer kohlenstoffärmeren, ressourcenschonenderen und nachhaltigeren Wirtschaft eingeleitet. Bereits durch das Gesetz zur Umsetzung der zweiten Aktionärsrechterichtline (ARUG II) und auch durch die Neufassung des Deutschen Corporate Governance Kodex im Jahr 2020 (DCGK 2020) wurden börsennotierte Unternehmen angehalten, die Vorstandsvergütungsstruktur auf eine nachhaltige und langfristige Entwicklung der Gesellschaft auszurichten. Die geforderte Nachhaltigkeit in der Vorstandsvergütung wird dabei zunehmend mithilfe der sogenannten ESG-Kriterien bemessen. Diese umfassen zum Beispiel:

• Environment: verantwortungsvoller Umgang mit natürlichen Ressourcen, globale Erwärmung, Energieverbrauch und Umweltverschmutzung.
• Social: Umgang mit Arbeitskräften und Kunden, Diversität der Mitarbeiterschaft, Rücksichtnahme auf Gesundheit und Sicherheit und soziales Engagement.
• Governance: Geschäftsethik, Vorstandsstruktur und -unabhängigkeit und Vorstandsvergütung.

In Europa stehen vor allem Umweltkriterien im Fokus. In Nordamerika hingegen stärker soziale Kriterien und in der Region Asien-Pazifik eher Governance-Aspekte, wie eine Umfrage von Willis Towers Watson unter Vorständen und Senior Executives im Jahr 2020 zeigt. Beispielhaft für den Fokus auf Umweltkriterien steht die Initiative „Say on Climate“, die eine Abstimmung der Anteilseigner zu den „Klimawende“-Aktionsplänen von Unternehmen einfordert. Einige namhafte multinationale Unternehmen, wie zum Beispiel Nestlé, Royal Dutch Shell und Unilever, haben ihren Aktionären bereits einen entsprechenden Plan zur Abstimmung vorgelegt oder  angekündigt, die zu tun.

Ein großer Trend im Markt besteht darin, dass Unternehmen ESG-Ziele innerhalb der variablen Vergütung von Vorständen berücksichtigen. Die ESG-Metriken werden jedoch auf unterschiedliche Weise in die Vorstandsvergütung (siehe Abb. 1) integriert – je nachdem, wie groß der erwünschte Effekt der Incentivierung sein soll, beziehungsweise wie gut die ausgewählten Kriterien messbar oder quantifizierbar sind.

Beispielsweise kann durch eine Integration von ESG-Kriterien als Einstiegshürde ein vergleichsweise niedriger Einfluss auf die Auszahlung genommen werden. Einstiegshürde heißt in diesem Zusammenhang, dass ein bestimmter Level erreicht werden muss, um (einen Teil) einer Auszahlung, deren Höhe sich anhand anderer Metriken bemisst, zu ermöglichen.

Die Erfahrung zeigt, dass Stakeholder Stabilität und Transparenz bei der Auswahl der Ziele und Leistungskennzahlen hono­rieren.

Als Performance-Anpassungsfaktor wird das ESG-Kriterium dazu verwendet, die Auszahlung aufgrund einer individuell erreichten Leistung um einen bestimmten Prozentsatz nach oben oder unten anzupassen. Die Integration als Plananpassungsfaktor bedeutet, dass das ESG-Kriterium eines von mehreren ist, um die Zielerreichung eines Incentive-Plans nach oben oder unten anzupassen.

Des Weiteren kann ein ESG-Ziel als allein stehende Messgröße in die kurzfristigen oder auch langfristigen variablen Vergütungskomponenten integriert werden. Alternativ können ESG-Ziele auch in Form eines für sich allein stehenden Plans in die Vorstandsvergütung integriert werden, genauer: in Form einer Komponente, die sich ausschließlich an der Zielerreichung einer ESG-Metrik orientiert.

Mehr als zwei Drittel aller gelisteten europäischen Top-Unternehmen haben bereits mindestens ein ESG-Kriterium in die variablen Vergütung integriert, wie eine Analyse von Willis Towers Watson auf der Basis publizierter Jahresberichte im November 2020 bestätigt. Obwohl dabei die Präferenz eindeutig auf der kurzfristigen variablen Vergütung liegt, zeigt sich in der Beratungspraxis ein verstärkte Trend bei vor allem großen gelisteten Unternehmen, ESG-Kriterien in die langfristige variable Vergütung zu integrieren.